Avec des taux d'intérêt aussi élevés, est-ce encore le bon moment pour vendre mon cabinet ?
Vous envisagez une transmission de votre cabinet, mais vous hésitez en raison du contexte actuel de taux d'intérêt, craignant une vente à prix réduit, voire une invenduisation ? Rassurez-vous, le marché reste concurrentiel, les cabinets attractifs conservent une valeur élevée et les offres continuent de se multiplier.
De février 2022 à juin 2023, le taux préférentiel des banques a augmenté de 450 points de base (pb), passant de 2,451 à 6,951. Cela signifie que pour chaque tranche de 1 million de livres sterling de prêt accordé à un cabinet, l'acquéreur paie 45 000 livres sterling d'intérêts supplémentaires par an. Étant donné que la plupart des acquisitions de cabinets sont financées, la principale préoccupation réside dans le fait que la hausse du coût du crédit rendrait plus difficile pour l'acquéreur de financer l'opération aux multiples de bénéfices historiques. En d'autres termes, les intérêts absorberaient une part plus importante de la trésorerie du cabinet, réduisant ainsi le montant que la banque pourrait financer pour l'acquisition et, par conséquent, ses ratios de couverture du service de la dette.
Heureusement, malgré les taux d'intérêt élevés, le marché reste favorable aux vendeurs, et la valeur et le prix de vente des cabinets les plus recherchés sont demeurés globalement stables. Ce n'est pas forcément le cas pour les cabinets moyens ou ceux qui rencontrent des difficultés particulières, dont les prix ont chuté entre 5% et 20%. Un cabinet très recherché présente notamment les atouts suivants : un programme d'hygiène performant, un fort potentiel de croissance en dentisterie, un emplacement de choix et un bail avantageux ou une option d'achat sur les locaux. La raison pour laquelle le marché est resté favorable à ces cabinets est la suivante : quadruple.
- Solutions de financement créatives :
Les banques font preuve de plus de créativité pour trouver des solutions de financement aux acquéreurs. Dans certains cas, elles assouplissent les ratios de couverture du service de la dette, suspendent les remboursements de capital pendant deux ans maximum et/ou proposent des projections plus innovantes. Par exemple, si la valeur du cabinet inclut une rémunération de marché de 300 000 $ pour le dentiste, et qu'un acquéreur indépendant est disposé à vivre avec 200 000 $, cela libère 100 000 $ supplémentaires de trésorerie pour le remboursement du prêt.
En revanche, si un acheteur peut démontrer le potentiel de gains supplémentaires, en élargissant la clientèle, en développant le programme d'hygiène, en améliorant la structure des coûts et/ou en internalisant davantage de procédures, la banque sera peut-être plus encline à financer à un niveau supérieur.
- Capital personnel :
Alors que traditionnellement la grande majorité des acquisitions de cabinets médicaux étaient financées par un prêt 100%, dans le contexte actuel, certains acquéreurs sont prêts à investir une partie de leurs fonds propres pour garantir la compétitivité de leur offre. Les banques apprécient cette pratique car, l'engagement financier de l'acquéreur crée un lien plus fort avec le projet et, selon la banque, ce dernier sera probablement plus motivé à assurer le succès de la transition.
- Vaste bassin d'acheteurs :
Les acheteurs sont toujours nombreux ! Certes, tous ne sont pas encore de retour, certains ayant été conseillés par leur comptable ou leur banquier d'attendre une baisse des taux d'intérêt ; mais il s'agit d'exceptions, souvent des acheteurs prudents. Un acheteur vraiment motivé ne laissera pas passer une belle opportunité et trouvera généralement une solution pour financer l'acquisition.
De plus, au fil du temps, le marché a évolué pour inclure un éventail d'acheteurs beaucoup plus large. Il ne s'agit plus seulement de dentistes associés cherchant à acquérir leur premier cabinet ; on trouve désormais de grands réseaux de cliniques, un nombre croissant de “ dentistes investisseurs ” souhaitant posséder de 2 à plus de 50 cabinets et des dentistes formés à l'étranger désirant redevenir propriétaires après avoir obtenu leur permis d'exercice au Canada.
- Indications du marché :
Le marché indique qu'il est plus probable que les taux d'intérêt baissent que qu'ils augmentent dans les prochaines années. Au 27 juin 2023, la courbe des taux des obligations d'État canadiennes montrait que le marché anticipait une baisse des taux d'intérêt à un horizon de 2 à 5 ans.
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